宠物行业为何吸引资本疯狂助力?宠物行业还有哪些新机遇?

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宠物行业为何吸引资本疯狂助力?宠物行业还有哪些新机遇?壹

如果说近两年是资本市场的寒冬,那么宠物行业的资本市场却迎来了前所未有的暖春。根据搜狐网公开的宠物家研究报告可知,2017年我国宠物行业投融资金额近80亿;其中一级资本市场金额(约55.3亿)是二级资本市场(约15.7亿)的三倍之多。另外,在2017年总体IPO过会率下降至近几年新低(79.33%)的情况下,宠物行业却逆势而上拥有了第一批真正意义上的宠物实业上市公司,比如在A股上市的佩蒂(300673.SZ)和中宠(002891.SZ),以及在美股上市的天地荟(PETZ)和多尼斯国际(DOGZ),四家公司首次公开募股总金额约11.3亿元,占2017年宠物行业二级市场融资金额的7成以上。 

宠物行业究竟为何吸引资本疯狂助力?宠物消费是“刚需”还是“一时兴起”?资本布局看似已满的宠物行业还有哪些新的机遇?

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 一、宠物行业,蓝海一片 

从行业数据分析 ,宠物行业的确是一片蓝海市场。 

数据1:宠物行业市场规模 

宠物市场经历了1.0萌芽时代(20世纪90年代-1999年)、2.0成长时代(2000年-2009年),2010年起进入了3.0快速发展时代,行业每年的复合增长率达30%-50%。

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图1:中国宠物行业发展历程图 

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图2:2013-2017年我国宠物行业市场规模 (资料来源: 兴业证券研究所研究报告资料,聚元资本整理)

根据中国农业大学动物医学院研究,人均GDP达到3000-8000美元将带动该国宠物市场进入高速发展时期。2015年我国人均GDP突破8000美元,这预示着宠物行业将迎来一波高速发展。预示很快便成了现实——2016年,我国宠物市场空间首次突破千亿达到1220亿,同比增长25%;2017年,中国宠物行业规模达1340亿元,同比增长9.84%。预计未来三年,宠物行业会依然保持15%左右增速的高速发展趋势,并且市场规模将在2020年达到2000亿左右(资料来源:兴业证券研究报告)。 

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图3:2016年美国和中国宠物行业市场对比 

虽然目前宠物行业已经是千亿市场规模且需求在日益增长,但与发达国家比,我国宠物行业还处于发展阶段。中国产业信息网宠物行业研究报告数据表明,2016年美国宠物行业市场规模为667.5亿美元(按照今日汇率约合人民币4556亿元),是中国宠物市场规模的3.7倍;美国宠物数量是中国的2.67倍,美国养宠家庭占比是中国养宠家庭占比的4.47倍。可见我国养宠渗透率及宠物消费的需求相对于美国较低,但由于我国人口基数大,因此我国宠物行业还有很大发展空间。 

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图4:2017年各类宠物消费占比(数据来源:智研咨询数据,聚元资本整理) 

从宠物市场构成看,宠物行业包括食品、用品、药品、活体销售、洗澡美容、寄养、教育等多个领域。2017年,宠物食品市场规模为323亿元,在宠物行业中的规模占比为24.10%;宠物用品市场规模为206.8亿元,占比为15.43%;医疗市场规模为184亿元,占比为13.7%,其他宠物行业规模占比为46.8%(包括活体销售、洗澡美容、寄养、教育等多个子细分领域)。总体来讲,宠物消费主要集中在食品、用品与药品这三个细分领域,其总市场规模占比超过50%。


数据2:养宠人数变化

在过去几年里,中国养宠人数激增。从历史变化看,2015-2017年,我国养宠人数增长率均超过10%,且远高于历史养宠人数增长率;与发达国家比,美国近几年的养宠人数增长率在1.5%以内,我国近两年的养宠人数增长率远超发达国家地区(数据来源:中国产业信息网)。 

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图5:2015-2017年中国养宠家庭规模变化及占比(数据来源 :兴业证券研究所《宠物行业深度研究报告:风口上的宠物,医疗龙头跨越式扩张》,聚元资本整理) 

2017年,我国养宠家庭达5912万,同比增长17%。从地域分布看,养宠人从沿海地区开始向内陆地区逐步渗透,养宠地域扩大;从养宠人定位看,养宠人的增长主力军是80、90后,随着主力消费人群的迭代,未来养宠人数量会逐步提升。预计未来3年养宠人数将至少保持20%的复合增长率,到2020年养宠家庭数将达1亿(数据来源:兴业证券研究所研究报告)。

数据3:养宠渗透率&人均养宠数量 

根据中国产业信息网的公开资料,可知家庭宠物渗透率与人均GDP成正比。目前,我国有宠物家庭的比例大约为6%,远低于美国、澳大利亚、加拿大、英国、德国及日本这些发达国家的宠物行业。 

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图6:2017年各国宠物行业渗透率与人均GDP (数据来源 :中国产业信息网数据,聚元资本整理) 

从人均养宠数量来看,根据中国产业信息网的资料,我国人均养宠数量大约为0.06,户均养宠数量为0.24,也就是说平均每16个人养一只宠物,平均每4户养一只宠物;而日本是大约平均每3户养一只宠物,美国是平均每两个人养一只宠物,平均每2户养3只宠物,均超过中国的人均与户均养宠物数。 

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图7:中日美三国人/户均拥有宠物猫狗数量 (数据来源 :中国产业信息网数据,聚元资本整理) 

从养宠人群单只宠物消费情况对比,我国单只宠物年度总消费低于美国和日本等发达国家。目前,我国单只狗年平均消费金额为6771元,美国单只狗年均消费为9073元;我国单只猫年平均消费金额为5082元,同比美国低23%。 

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图8:2017年中美两国单只狗/猫平均消费金额 (数据来源 :中国产业信息网数据,聚元资本整理) 

从以上养宠数据可见,近几年人们的养宠物需求日益旺盛;但与发达国家比,目前我国养宠还在逐步渗透的过程中,人们对于宠物的需求并未达到饱和状态,且大多人的宠物消费尚停留在基础需求(温饱与健康)阶段。 

未来,随着人们生活水平的提升,我国的宠物消费水平也将追寻发达国家宠物行业的发展路径,成为主流消费业态之一。首先,养宠人数会保持高速增长,预计2020年养宠家庭将达1亿;其次,养宠渗透率会逐步提升,预计未来3年养宠人数的占比将增至9%左右。 


二、两千亿宠物行业的背后支撑 

宠物行业本质上是需求导向型的消费行业,因此消费升级是核心的行业推动力。笔者认为,宠物行业的消费升级主要是两个点,首先是消费需求升级,其次是主力消费人群迭代导致的主流消费意识的升级。 

1. 人们生活水平提升带来的消费需求升级 

随着人民生活水平的提高与消费意识的升级,人们开始追求更高阶层的精神需求,而养宠物就是其中一种。根据马斯洛的需求金字塔来看,养宠物可以满足人们较高的精神需求,从而产生付出型愉悦。 

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图9:马斯洛需求金字塔 

精神愉悦可大致分两种,一种为享乐型,一种为付出型。 

享乐型是指通过较为容易的方式刺激大脑分泌多巴胺,从而产生愉悦感。享乐型的精神满足较为基础,但大脑对于刺激的疲软期会随着刺激频率的增加而很快到来,因此,这一类享乐需要的是不同的内容与更高程度的高频次刺激才能持续性产生愉悦感。简单总结就是,短平快的较低级精神需求。享乐型愉悦不仅来自于吃饭、睡觉等基本生理需求的满足,也来自于看综艺节目、与朋友聚会K歌等社交需求的满足。 

而付出型精神愉悦需要通过满足更高一层的精神需求获得,比如健身(跑步、游泳等)、乐高模型、竞技类的游戏(升级型的)以及养宠物等需要付出一定精力与金钱去收获“劳动成果”的活动。这种愉悦越难得到,其所收获的愉悦感的强度越强且持续时间越长,同时付出也是成比例增加的。 

养宠物获得的愉悦是典型的付出型愉悦。不论是把宠物当作“孩子”一样去培养与呵护还是当伙伴一样陪伴与玩耍,亦或是当作动物去“驯服”,都是不容易的过程。这过程需要花费人们的精力与金钱,考验人们的耐心(比如对宠物的训练与培养)与意志力(比如每日坚持的早起遛狗)。当宠物真正融入一个家庭时,养宠人将会满足被爱、被尊重、认同感及陪伴等较为基础的需求,以及自我价值的实现、成就感等更为高级的精神需求,从而产生付出型愉悦。

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笔者认为,精神需求的满足程度与人们生活水平有正相关性。一个国家从发展中国家变为发达的过程中,较低级精神需求的满足最先普遍产生,而较高级精神需求满足的普遍产生存在滞后性。这也会使得产生享乐型愉悦的消费行业(后简称:享乐型消费行业)与产生付出型愉悦的消费行业(后简称:付出型消费行业)在不同国家的发展速度不同。 

由于健身与宠物都属于付出型的精神愉悦,而看电影可归属于享乐型的精神愉悦,以发达国家与发展中国家电影行业、宠物行业与健身行业的发展路径对比图可清晰看出享乐型消费行业的发展会早于付出型消费行业。 

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图10:中国与美国电影行业规模对比 (资料来源:Statista、中国产业信息网数据,聚元资本整理)

 在2013-2017年间,中国与美国电影行业的差距已经缩小,北美地区电影行业的市场规模仅是中国电影行业市场规模的1.85倍;中国电影行业逐步进入成熟阶段。 

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图11:中国与美国健身行业规模对比 (资料来源:APPA数据,聚元资本整理) 

同期来看,中国的健身行业与宠物行业的发展就比发达国家落后很多。2017年美国宠物市场规模是中国宠物市场规模的3.44倍;2016年美国健身行业市场规模是中国健身行业市场规模的6.48倍。 

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图12:中国与美国宠物行业规模对比 (数据来源 :Statista、青橙科技数据,聚元资本整理) 

从对比图可以看出,受消费水平限制下的消费需求及消费观念的影响,中国健身行业与宠物行业渗透慢于电影行业,其根本在于消费需求带来的愉悦并没有从享乐型升级为付出型,因此产业的配套升级也会停滞不前。 

消费需求的升级是产业升级的源动力。笔者认为,当人民生活水平提高到一定程度后,宠物消费需求的维度与量级会不断增加,宠物行业必然会迎来新一轮增长。 


2. 消费人群迭代带来的主流消费意识的变化 

主力消费人群的迭代将使得主流消费意识发生变化。 

进入消费时代后,70后成为当仁不让的消费主力,根据赢商网的数据,2015-2017年,70后消费金额占比均在50%左右;其次是80后,消费金额占比在37%左右;但从三年趋势看,80后及90后消费金额占比逐步增加,而70后消费金额占比有所下滑。从消费金额增速看,90后的消费金额增速最大,达73.2%。从下图数据可以看出,未来消费的主力人群将由70后逐步迭代为80后及90后。 

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图13:2015-2017年70、80、90后在总消费人群中占比 (数据来源 :赢商网数据,聚元资本整理)

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图14:2017年中国各年龄段人群消费金额增速 (数据来源 :赢商网数据,聚元资本整理) 

从国内养宠人士的年龄分布看,80后及90后占比最大,高达73.2%,是宠物消费的主力人群。而80后、90后作为目前宠物消费的主力人群,其对于宠物的重视程度十分高。根据狗民网的统计,2017年养宠物家庭中把宠物当作自己孩子、亲人、朋友的比例已经高达90%,而这一部分人群中绝大部分都是80、90后。

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图15:2017年中国养宠人士年龄分布 (数据来源:狗民网数据,聚元资本整理) 

未来当80、90后成为消费主力军后,其对于宠物的重视会逐步提升其对于宠物消费的需求,从而促进宠物行业的增长。因此,随着主力消费人群迭代为80、90后,主流消费意识的变化也会使得宠物行业迎来一波高增长。

三、行业空白=发展机遇? 

近两年,宠物行业迎来了前所未有的高速发展。从单一的宠物细分行业市场份额占比来看,宠物食品、用品与医疗是占比最大的三个细分行业,也是资本助力最强的三个行业。这三个行业目前已经逐步转向成熟;对于新进者来说,行业竞争十分激烈;对于投资者来说,行业存在数名准龙头公司,大的机构早在2016年就已纷纷完成布局,投资估值较高,套利空间较小。 

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图16:2010-2017年各类宠物消费规模 (数据来源:APPA、东兴证券研究所数据,聚元资本整理) 

在宠物服务板块中,各个宠物服务细分行业的市场份额占比较小且并未跑出龙头企业,行业还处于百家争鸣的阶段,竞争态势不明晰;同时,从目前宠物行业的融资情况看,已成功融资的项目基本是天使轮及A轮的早期项目,且主要集中在食品、医疗及电商平台领域,宠物服务行业并未被深入布局。因此对于新进入者来说,宠物服务行业还有一定的市场空白;对于投资者来说,项目均在发育期,投资风险与机遇并存。 

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图17:宠物行业融资情况(数据来源:智研咨询数据,聚元资本整理) 

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 图18:2017年宠物行业各细分领域融资金额占比 (数据来源:中国产业信息网数据,聚元资本整理)

 借鉴以人为主体的消费需求,宠物的吃住行游购娱中,吃、购的需求已经可以基本满足,而住、行、游、娱相关的行业还有待发展。笔者认为,未来,随着消费需求的不断升级,除了宠物消费本身的需求量不断增加外,宠物产业还会迎来一波新升级,宠物消费的着力点会逐步转向宠物服务领域。围绕住、行、游、娱多种消费需求看,宠物酒店、宠物乐园等新型宠物服务业态将持续得到资本关注,成为宠物行业新的增长点。

发布于 2018-08-14 15:30:47

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